9月27日，借壳前锋电子的北汽新能源在A股完成上市，上市即宣告大跌37%。面对资本的如此态度，新的融资渠道的建立是否真能帮助北汽在资本密集型的汽车行业突围？
“6月大限”将一再出现？
在2018年1-8月的纯电动车市场上，北汽新能源继续以70,118的销量排名第一，与排名第二的奇瑞的46,564辆有很大差距，很有可能连续第六年蝉联纯电动汽车市场的冠军。但是如果观察包括插电式混动车和混合动力车的新能源汽车的数据，那么看到的则是另一幅图景。
在2017年，在包含三种新能源车的综合销量排名上，北汽新能源仍然以102,696的销量力压比亚迪的87,748夺得冠军。只不过北汽的新能源车全部都是纯电动车，而比亚迪的销量大部分来自52,397辆的插电式混动车。之后的第三名上汽乘用车的销量只有40,473辆，与前两名有较大差距。
而到了2018年的1-8月，比亚迪以111,126辆的较大优势坐上了新能源汽车市场的头把交椅。北汽新能源汽车只能以75,922辆屈居第二。依旧排名第三的上汽的销量也有66,118辆，成功跻身第一集团。
虽然总销量上还压过上汽一头，但是令北汽新能源担忧的是上汽1-4月在北京地区的表现。根据北京市交强险上牌量数据，上汽荣威以1753辆成为了1-4月的上牌量冠军，拥有主场优势并获得地方政府支持的北汽新能源竟然落败了。
在北汽新能源的主要的3个系列的车型当中，EC系列定位A00级轿车市场，EU系列定位A级轿车市场，EX系列定位A0级SUV市场。在今年1-8月的总销量中，EC系列的43,434辆超过一半，这说明北汽的在电动车市场并没有完成从低端向上的转型。
随着大城市消费者对于新能源汽车的接受，越来越多的人已不满足于用新能源车“占号”，而是希望直接买到合适的级别和配置。在这种情况下，过度依赖于低端车拉动的北汽无疑有着不小的经营风险。
而补贴政策的变化让转型变得更加迫在眉睫。
6月12日正式执行的补贴新政将使得搭载低能量密度电池、续航里程低的A00级车基本获得不了补贴了，所以很多车企都在5月份放出大量针对性的促销政策。A00级电动车5月销量44,926辆，同比暴增141%。北汽新能源更是凭借EC系列的同比大增2倍以上继续成为月度新能源车冠军。
6月12日起实施的补贴规则
最后的疯狂过后，6月的北汽新能源EC系列的销量只有3辆。由于没有补贴，6-8月的EC系列基本处于断档状态，只是在7月推出了EC220租售通，8月底推出了更换了高能量密度电池、能拿到补贴的EC 3。但前者并不能享受补贴，在7、8月的销量只有1、2千辆。
继续享受补贴的北汽EC3
在补贴新政实施后的6-8月，北汽新能源连续排名第三，稳稳地被比亚迪和上汽乘用车压制，和排名第四的吉利汽车的差距也并不明显。
问题是，补贴新政在2020年之前会连续变化，以目前的态势看，在底部求生的北汽新能源未来还会面对一次又一次的“6月补贴大限”，从而被迫砍掉主力低端车型。这样的企业还谈得上可持续发展吗？
上市能否帮北汽新能源向上突围？
北汽新能源也认识到了自身的品牌低端化问题。独立品牌ARCFOX就是它向上突破的重要通道。但是成立于2016年的品牌运营2年有余却没有面向大众的量产车型落地。如今虽然与号称“车界富士康”的麦格纳合作，但是效果仍需检验。借助豪华品牌背书是汽车市场的常规手段。吉利汽车就通过与沃尔沃汽车共用CMA平台，用领克力压了长城汽车的魏派。但是麦格纳虽然代工过奔驰、宝马等豪车，品牌力却比不上沃尔沃。另外，传统汽车市场的品牌力如何向新能源汽车市场延伸也是个悬而未决的问题。特斯拉成功地攫取了电动车中高端的市场份额，而拥有悠久历史和强大品牌力的传统厂商却迟迟无法应对真正说明了这一点。
吉利领克03
其实，从低端纵向升级的道路本来就是艰难的，在传统燃油车市场也是有前车之鉴的。当初仅凭SUV车型就成为全国自主车企销量冠军的长城汽车多年来一直抗拒横向扩张的战略，把宝完全压在SUV市场上。在神车哈弗H6占领低端市场之后，哈弗H8、H9向高端的突破未果。如今全力打造的独立豪华品牌魏派也不是很理想。目前的长城汽车已经被吉利汽车全面超越。
魏派P8
汽车行业一向是资本密集型的，烧钱速度快，在如今补贴退坡的大背景下，自然要再次融资。选择借壳这种不用排队的方式说明了北汽新能源对于上市速度的焦虑。这或许是源于对资本市场大周期的判断。
如今的美国加息周期开启，从时间上来说源自2009年的经济复苏到如今已经10年了，已经超过了历史上经济周期的平均长度。如果现在不趁股市估值高企赶紧上市，那么经济一旦出清，泡沫破裂，同样的公司股份再想卖出如今的价格就要几年以后了。实际上，急于上市的不单单是已经在纽交所挂牌的蔚来汽车和刚刚提交招股书的小牛电动等一众在美国上市的新能源车企，在进行了双层股权制度改革的港交所也被包括小米、美团在内的中国互联网公司推上了2018年IPO金额第一的宝座。这说明本轮经济金融周期接近尾声已经成为了共识。
另一方面，在日益严苛的IPO规则面前，北汽新能源的自身实力也是不够硬气。IPO企业被要求最近三年连续盈利。而北汽新能源在2015年亏损1.84亿元，2016年才开始盈利。要满足连续盈利条件，就要在保证2016-2018年盈利的前提下把IPO时间推迟到2019年。另外，2017年下半年开始，新一届发审委采用了从严审核的方式试图解决IPO排队“堰塞湖”的问题。这使得2018年IPO过会的企业最后一年的净利润都达到了8000万元以上。这对于北汽新能源来说也是严峻的考验。
2017年的北汽新能源的净利润只有3599.66万元，比2016年的1.08亿元大幅下降。但是不佳的业绩对应的却是宏伟的目标。北汽新能源的“擎天柱计划”要投资100亿元人民币在全国建立3000座换电站，投放换电车50万台。而公司的中期战略目标则是2020年进入世界百强。现实与理想此消彼长，能够支撑的只有快速上市得来的资金。
ARCFOX-7
对于新能源车企来说，上市只是万里长征的第一步。君不见2010年上市的特斯拉到如今还挣扎在亏损的泥潭中，一次次融资让它的信用评级降到了CCC，马斯克也陷入了彷徨与焦虑中。北汽新能源如果不能在未来的几次补贴退坡大限前完成向上突围，那么在2025年停止销售燃油车之后很可能陷入尴尬的境地。
电科技（www.diankeji.com）是一家专注于全球TMT行业的领先资讯媒体。
作为今日头条青云计划、百家号百+计划获得者，2019百度数码年度作者、百家号科技领域最具人气作者、2019搜狗科技文化作者、2021百家号季度影响力创作者，曾荣获2013搜狐最佳行业媒体人、2015中国新媒体创业大赛北京赛季军、 2015年度光芒体验大奖、2015中国新媒体创业大赛总决赛季军、2018百度动态年度实力红人等诸多大奖。
投稿、商务合作请联络微信公众号
声明：本站原创文章文字版权归电科技所有，转载务必注明作者和出处；本站转载文章仅仅代表原作者观点，不代表电科技立场，图文版权归原作者所有。如有侵权，请联系我们删除。
