极米科技IPO：近两年受资本“冷落”，16项专利真实性存疑

近日，极米科技在科创板成功上会，然而面对近两年未获资本青睐，以及“重销售、轻研发”的问题仍然难以忽视。

5月8日， 成都极米科技股份有限公司（以下简称“极米科技”）在上海证券交易所递交了招股说明书，申报在科创板上市，并在9月29日成功上会。

据公开资料显示，极米科技拟发行1250.00万股，占发行后总股本的25%，由中国国际金融保荐。拟募集资金12亿元，主要用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化项目、光机研发中心建设项目、企业信息化系统建设项目以及补充流动资金。

作为家用投影仪行业的佼佼者，近年来极米科技的业绩也是光速上涨。然而，在光鲜背后，不可忽视的是极米科技现受资本“冷落”，科创能力不足等问题仍然难以忽视。针对上述问题，发现网向极米科技公开邮箱发送采访函请求解释，然而截止发稿，极米科技并未给出合理解释。

近两年备受资本“冷落”

随着科技的发展，不少的年轻人已经逐渐摒弃价格高且厚重的液晶电视，而开始选择屏显更大、更为方便的家用投影仪产品。

极米科技便在这种趋势下运营而生。据公开资料显示，2012年5月，极米科技的世纪控制人钟波从MStar离职，带着有10年以上芯片研发经验的团队来到成都西郊，租下了一套3层高的毛坯别墅，开始创业。2013年，钟波成立了极米科技。

根据IDC数据，2016年和2017年极米科技出货量分别位居国内投影设备市场第四和第二，2018年公司出货量首次位居中国投影设备市场第一，市场份额达13.2%；2019年及2020年上半年极米科技出货量继续保持中国投影设备市场第一，市场份额分别达14.6%和22.2%。

刚刚过去的双十一，极米科技也交了一份令人满意的答卷。极米科技在其微信公众号中表示，极米智能投影H3销售破亿，成为天猫双十一史上第一个单品过亿的投影产品。

而极米科技的发展，离不开资本的鼎力支持。早在2014年8月，极米科技便获得创东方的1亿元A轮融资。此后，百度又看准了投影仪市场的这块“大蛋糕”。2017年11月，极米科技宣布已完成百度风投（BV）领头的C轮融资，融资金额暂时没有透露，但极米科技方面表示本轮融资将主要用于投影产品的研发。

此后，百度又继续跟投。2018年3月12日，极米科技宣布获超6亿元融资，百度、经纬中国、四川文投、赛领资本、博将资本、磐霖资本、鲁信创投、基锐资本等投资机构联合投资。

4年获得4轮融资，极米科技可谓是一直奔跑在风口上。然而，极米科技在获得D轮融资后，便在资本面前“黯然失色”，目前极米科技已经近两年未获得资本青睐。

原因为何？有专业人士对发现网表示，随着技术的升级、成本逐渐降低，以及人工智能等概念的落地，液晶电视也逐渐焕发出新的活力。由于对光线，投影幕布、价格成本等条件要求较高，因而消费者对于家用投影仪设备的接受能力有限。由此看来，资本对极米科技的“冷落”也就见怪不怪了。

与光峰科技“突然”化敌为友存疑

据招股书披露，2017-2020年上半年，极米科技的营业收入分别为9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元和11.44亿元；同期归母净利润分别为1470.57万元、951.72万元、9340.48万元和9729.96万元，极米科技在报告期内的液晶呈现不断上涨的趋势。

在光鲜的业绩背后，人们对于极米科技的科创属性却产生了质疑。

钟波曾对媒体表示，对于选择申请在科创板上市，公司详细分析过国内外资本市场的相关政策，经过多重考虑，觉得公司与科创板的科创属性较为契合。科创板有诸多对于团队、对于创新的鼓励政策。科创板对企业科技研发投入要求比较高，这恰好符合极米科技对创新和科技的重视。

事实是否真的如此？据招股书披露，2017-2020年上半年，极米科技的研发费用分别为3305.08万元、6300.17万元、8106.09万元和5164.57万元，占营业收入比例分别为3.31%、3.80%、3.83%和4.52%。而同期同行业可比上市公司研发费用率均值分别为5.95%、5.94%、6.13%和7.15%，极米科技与同行的研发费用率相差较大。

在研发投入不及同行的同时，极米科技却在销售费用上煞费苦心。2017-2020年上半年，公司销售费用总额分别为1.09亿元、1.87亿元、2.59亿元和1.60亿元，销售费用率分别为10.92%、11.29%、12.24%和14.01%，处在不断上升的趋势。而同行业可比上市公司销售费用率分别为7.77%、6.70%、7.57%和8.05%，极米科技的研发费用率远高于同行。

对此，极米科技在招股书中表示，公司销售费用主要为营运推广费、职工薪酬、房租物业及装修费、平台服务费和运杂费。公司主要通过互联网电商平台和线下直营门店实现销售，因此销售费用高于同行。

值得注意的是，极米科技营运推广费主要包括广告宣传费（支付给京东、天猫等）、天猫团队运营费（支付给代运营公司）、核算出库产品赠送客户（如赠送的眼镜、芒果会员卡等）以及零星发生的推广费用、以及新品发布展会、国外CES等参展费等。

业内人士指出，极米科技在研发费率用低于同行的同时，销售费用率却远远超过同行，可能存在着“重销售、轻研发”的风险。

业内人士同时提醒，2020年7月21日，深圳光峰科技股份有限公司（以下简称“光峰科技”）发布公告，针对极米科技科创板上市申请招股说明书中披露的全部16项发明专利向中华人民共和国国家知识产权局提出了无效宣告请求。

然而峰回路转，9月3日，光峰科技再一次发布公告，表示与极米科技签订《专利许可协议》和《战略合作协议》，光峰科技同意授权极米科技实施指定专利，极米科技分五年向公司支付专利许可使用费合计人民币2500万元；极米科技将借助光峰科技研发技术力量研发其激光超短焦投影产品，优先从公司采购一定金额的核心部件产品，战略合作期为5.5年，一次性支付NRE费用人民币500万元。

短短2月时间，极米科技与光峰科技从对手就变为了队友，实在令人唏嘘。与此同时又不禁令人质疑，极米科技的16项发明专利是否真实可信，与光峰科技突如其来的合作是否有“猫腻”？由此可见，极米科技的科创属性是否有足够的含金量仍需接受资本市场的考验。

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作为今日头条青云计划、百家号百+计划获得者，2019百度数码年度作者、百家号科技领域最具人气作者、2019搜狗科技文化作者、2021百家号季度影响力创作者，曾荣获2013搜狐最佳行业媒体人、2015中国新媒体创业大赛北京赛季军、 2015年度光芒体验大奖、2015中国新媒体创业大赛总决赛季军、2018百度动态年度实力红人等诸多大奖。

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