特斯拉费尽心思收购的 SolarCity 将成其 17 年最大的绊脚石？

近日，据外媒报道，特斯拉汽车将在2017年尝试推出一款新车，让超级电池工厂投产，并完善自动驾驶技术。然而，特斯拉面临的最大挑战可能和电动汽车无关。

特斯拉在今年11月完成了对太阳能提供商SolarCity的收购。特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)认为收购SolarCity是一个“想都不用想”的决定，但是对于特斯拉来说这是一笔存在风险的交易，尤其是考虑到特斯拉还需要完成其它既定目标的情况下。

特斯拉即将发售其首款面向大众消费者的电动汽车，计划在2018年实现内华达州超级电池工厂的满负荷生产，并希望在两年内将年汽车产量提高到50万辆。不过，特斯拉的所有这些努力可能会遇到不利因素的冲击：明年全球经济可能衰退，特朗普新政府的政策对太阳能或电动汽车行业不友好，SolarCity基本业务—住宅太阳能—所在的市场出现萎缩。

马斯克曾表示，特斯拉与SolarCity的合并只是一个“历史偶然事件”。马斯克是两家公司的董事长，最大股东。SolarCity则是由马斯克的表弟林登·赖夫(Lyndon Rive)、彼得·赖夫(Peter Rive)创建和运营。为了说服股东让他们相信合并交易是一个有利举措，马斯克做了大量努力。他表示，要想赢得用户，必须要对太阳能、固定储能电池以及电动汽车等产品进行整合。而且，收购SolarCity还能为特斯拉带来额外收入。

收购SolarCity遭看衰

然而，华尔街分析师们有充分理由不看好这桩合并交易。SolarCity的商业计划似乎遇阻，难于找到新投资者购买其债券。因此，特斯拉可能必须得对SolarCity进行大刀阔斧的改革。

是依靠用户租赁太阳能系统而不是购买的公司之一，其卖点是用户只需支付很少的钱就能安装住宅太阳能，每月的费用少于电费。然而，这些太阳能系统的成本令SolarCity承担了巨额债务，现在难于找到新的债券买家。

美国住宅太阳能的租赁占比降低

但是，SolarCity的这种模式可能无法再继续运行下去。市场研究公司GTM Research预计，2017年，多数用户将以现金或贷款的方式直接购买太阳能系统。GTM称，租赁或第三方拥有的太阳能系统占据了今年太阳能系统市场的大约54%，明年将降至45%，未来5年内将逐步降低至30%以下。

太阳能系统的融资和贷款已经变得更加普遍，使用太阳能的成本也已经下降，这有助于加快用户直接购买太阳能系统。近几个季度，SolarCity已经增加了通过现金或贷款销售的太阳能系统数量，释放出了愿意作出改变的信号。

但是总体来说，在经过了几年的双位数高速增长后，太阳能市场的增长已经开始放缓。过去四年，太阳能市场每年的平均增速超过50%。GTM分析师尼克尔·利瓦克( Nicole Litvak)表示，随着太阳能市场趋于饱和，它已无法像一个新行业那样快速增长。她预计，太阳能市场未来几年的增速在大约10%至15%。

SolarCity目前依旧是美国最大住宅太阳能安装公司，市场份额约为30%。Vivint Solar排在第二，份额约为9%。Sunrun位居第三，份额约为6%。不过，利瓦克表示，这三大公司面临的本地私营太阳能安装公司的竞争越来越大。

Model 3上市等多项任务

特斯拉已表示，在今年早些时候开放预订一周内，公司接到了37.3万辆Model 3订单，但自此之后再也没有更新这一数字。马斯克已经要求Model 3供应商在7月最后期限前准备好所有零部件，秋天开始生产。

特斯拉和SolarCity的股价走势对比

对于多数高管来说，既要整合SolarCity，又要准备Model 3的上市，这是一项繁重的任务。但是对于马斯克来说，他不仅需要面对外界对于特斯拉自动辅助驾驶系统Autopilot的质疑，还得运营另外一家创业公司——美国太空探索技术公司，后者致力于将人类送上火星。

现在的问题是，马斯克能否在2017年完成上述所有任务。如果不能，他会推迟哪项业务呢？

到今年结束时，特斯拉股价可能会累计下跌大约13%。相比之下，标准普尔500指数涨幅有望超过10%。