刚看到一篇分析张裕的文章，指出张裕今年的高派现客观上给管理层MBO间接持有张裕股份提供的现金。分析得很到位，这是我喜欢看到的文章，不过我得出的结论是如果仅从这一点上来看张裕是一个可能会更好的公司。

茅台终于领先五粮液了，出了口恶气。但是这其实和多年前五粮液领先茅台差不多。茅台的董事长公开宣称“茅台酒护肝”，这可给五粮液找到了抨击的借口，我觉得这和小孩儿打架差不多，而且对于他们来说这是一场不管结果怎样都是双输的游戏。五粮液和茅台的竞争，与百事可乐可口可乐之间的竞争差不多，对于他们来说相对优势永远比绝对优势重要的多。不过希望他们以后能够在更高的层次上竞争。

这三家都是挺好的公司，除了贵（前两者都差不多PB=10，PE=30，后者PB也差不多为6倍吧，净资产收益率20%多还不错，短期来看不如伊利，长期来看不如平安）之外，如果后两者解决了体制问题会对投资者来说是一个比业绩更好的消息。